停牌近四个月的 *ST成城（600247.SH），随着8月22日的一纸公告复牌，当日股价封于涨停。

该公告披露了*ST成城股权划转事项进展，伴随该公司其实际控制人面临变更，以其股票质押的两笔信托贷款的幕后债主亦悄然浮现。

上述信托贷款，系国联信托股份有限公司（以下简称“国联信托”）先后将两笔由其所设立的信托计划的资金发放给深圳市中技实业（集团）有限公司（以下简称“深圳中技”），后者则以共计2580万股票*ST成城作质押担保。深圳中技持有*ST成城3025万股（占总股本8.99%），成清波为实际控制人。

成清波因涉嫌上海优道投资管理有限公司（以下简称“优道投资”）的非法集资项目已被批捕。现因债务违约，法院已裁定将上述质押股票强制扣划给国联信托。江阴顺元投资发展有限公司（以下简称“江阴顺元”）是前述两笔信托计划的原委托人和原受益人。

不过，经济观察报所获得的资料显示，该信托贷款的最终债主并不是江阴顺元，而是优道投资。江阴顺元已将上述信托受益权全部转让给北京赛伯乐绿科投资管理有限公司（以下简称“赛伯乐绿科”）。债务接盘方赛伯乐绿科，其关联单位与华阳集团存在某种联系，而华阳集团总裁成清涛是成清波的弟弟。

优道投资的一位债权人表示，中技实业为了解决部分债务，把优道投资的债权人和赛伯乐绿科安排在一起洽谈，后者作为部分债务重组的调节人。目前，中技实业多项资产已被司法冻结，债务重组能否顺利进行尚属未知。

易主危局

这还得从一宗债权纠纷案提起。今年5月6日，*ST成城收到浦东法院的《通知》和《执行裁定书》说明，关于国联信托申请执行中技实业、成清波公证债权文书纠纷一案，浦东法院在执行过程中，依法查封了中技实业持有并质押给国联信托的*ST成城股票2580万股，并督促两被执行人限期履行。

由于成清波至今仍未履行相应义务，8月16日，*ST成城公告称，浦东法院决定将中技实业持有并质押给国联信托的*ST成城股票2580万股，划拨至国联信托，该事项完成后，*ST成城控股股东和实际控制人将发生变更。

*ST成城这笔债务早在多年前就已埋下伏笔。

据新扬子江造船2011年中期票据募集说明书，2010年2月，中技实业通过国联信托向新扬子江借款4400万元，使用期限一年，以1580万股*ST成城无限售股质押。2011年6月，中技实业再向新扬子江借款1.35亿元，使用期限一年，其中3500万元以*ST成城1000万股无限售流通股提供质押担保。

中技实业在上述两项借款中提供的质押股票合计正好为2580万股。

值得注意的是，江阴顺元曾是新扬子造船的主要股东，直到2007年12月，才彻底消失在新扬子造船股东名单中。

新扬子江造船董事长任元林接受经济观察报采访时说，“国联信托第一期是向我们借款的，是2010年、2011年的事情。后来就不是我们的，第二期是其他人的，我们现在跟国联信托没有任何关系。”

那么，国联信托二期项目，也即上述两只信托计划的最终债主是谁呢？

记者掌握的资料显示，2012年6月25日，*ST成城与中技科技、优道投资、中技实业签署《股份预认购框架协议》，约定优道投资以上海乾灏投资管理中心为平台，为中技科技筹集资金用于补充流动资金，*ST成城负责提供监管账户，对筹集的资金进行监管。《协议》还约定，*ST成城定向增发获得中国证监会核准后，优道投资将事先交付给中技科技的资金转化为非公开发行新股的认购款。

与优道投资签订协议后，*ST成城在建设银行北京望京支行营业部开设了银行账户，2012年8月1日至11月16日期间，该账户收到上海乾灏投资管理中心转入共计25822万元资金，其中2095万元转至中技实业，23727万元转至深圳市博润电子技术有限公司。

表面上看，优道投资与国联信托并无关联。不过，上述优道投资的债权人告诉记者，从2012年起，优道投资就成为幕后的债主。他表示，中技实业为了解决债务，把优道投资的债权人和赛伯乐绿科安排在一起洽谈。而赛伯乐绿科目前处理的债务，正是中技实业与国联信托之间的，质押标的为*ST成城的股权。

曲线救市？

因优道投资债务违约，成清波早在三个月前被上海经侦拘捕。上述优道投资的债权人说，在成清波被拘捕后，成清涛帮忙处理成清波的债务，“成清涛是成清波的弟弟，出手相救是情理之中。”

该人士口中的“出手相救”，还得从华阳集团与赛伯乐投资基金的合作谈起。

今年3月，成清涛执掌下的华阳集团与赛伯乐投资基金签署合作协议，双方在私募股权投资领域开展全面战略合作，包括但不限于重组并购、项目投资、基金投后管理、发起设立新的基金项目等。

根据合作协议，华阳集团与赛伯乐投资基金共同发起产业基金，设立资产管理公司，投资于移动互联网、智慧城市、智慧金融和节能环保等新兴行业，并推动中国与北美、欧洲双向科技园建设，借助科技产品及技术服务出口取代传统产品出口模式。

据赛伯乐投资集团官网介绍，赛伯乐投资基金隶属赛伯乐投资集团。

7月9日，赛伯乐投资集团和北京东方绿科投资管理有限公司，共同发起成立赛伯乐绿科。该公司注册资本1亿元，业务包括投资管理、资产管理、投资咨询等。

上述优道投资的债权人称，“我们实地去看过，赛伯乐绿科位于北京中关村E世界C座十六层，和赛伯乐投资集团在同一栋楼。”

华阳集团与赛伯乐投资基金签订合作协议5个月后，赛伯乐绿科即参与*ST成城的债务重组。8月16日，江阴顺元将国联信托两笔信托计划项下拥有的信托受益权全部转让给赛伯乐绿科。

赛伯乐绿科目前已成为前述两笔信托计划项下的信托受益人，并享有法律及信托合同规定的信托受益人的全部权益，同时继承并享有此两笔信托计划项下分配的信托权益。

8月15日，记者从上海经侦获悉，成清波要获得优道投资75%的债权人谅解，才有可能取保候审。当天上述优道投资的债权人到上海经侦时，警方提审了成清波，给成清波施压，督促其尽快还债。

如今，债务重组行动在加快。对于参与债务重组行动，赛伯乐基金总裁陈斌以不清楚子公司赛伯乐绿科运作为由，而拒绝回答。

上述从优道投资债权人表示，中技实业不想卖掉*ST成城的股权，但又要偿还这笔债务，于是请了赛伯乐绿科作为债务重组的调节人。赛伯乐绿科拿到了上述两笔信托计划项下拥有的信托受益权，可进可退。只要经过正规的法律流程，即可获得*ST成城被质押的股权。

该债权人还表示，赛伯乐绿科的解救方案是，赛伯乐绿科首付上述债务的15%，然后由其处置中技实业在深圳的三处地块，卖掉一处地块，就兑付一笔债务，直至还清投资者全部债务。赛伯乐绿科争取在一年内处置完毕中技实业在深圳的三处地块，最长不超过18个月。如果到第18个月还处置不完，由赛伯乐绿科刚性兑付投资者余额。

目前，赛伯乐绿科尚未公布所要处置的三处地块。不过，中技实业多项资产已被司法冻结，这关系到三处土地能否顺利拍卖，关系到上述债务重组能否顺利进行。

8月21日，经济观察报记者就此问题致电*ST成城董秘办人士，他表示，“一切以公告为准，下周公司将有公告发布。”